9月23日晚间
，行云科技公告全资子公司长沙湘树云科技有限公司与VE客户签署《智算资源租赁服务合同》，服务期5年 ，含税总金额8.72亿元，预计9月30日前完成交付。若合同顺利实施
，预计对公司未来的经营业绩产生一定影响 。这是公司今年以来披露的又一笔大额算力租赁合同
。

　　行云科技此前在接受机构调研时披露 ，截至9月8日
，公司在手5年期算力长期框架订单规模达160.04亿元。

　　此外 ，利通电子 、弘信电子
、亚康股份等A股算力租赁龙头企业同样大单频现、在手订单充足 。行业层面
，供需缺口持续扩大 、费用 中枢上移，算力租赁正从“叙事
”走向“报表”。

　　Wind数据显示 ，9月23日
，行云科技股价收报37.41元/股，总市值为347亿元
。今年以来 ，该股股价累计涨幅达586.42%。

订单高频落地

　　在手长单突破160亿元

　　记者梳理行云科技今年以来多份合同类公告发现
，其中对外签订算力销售及租赁合同构成订单主体 。

　　3月27日，公司全资子公司长沙悦云树与客户V公司签订《服务器租赁协议》 ，租期5年，系公司重整后首个重大业务标杆订单
，协议金额因商业秘密豁免披露，公司称合计含税总金额预计占上年末经审计总资产280%以上
。记者查阅公司2025年年报 ，行云科技2025年期末资产总额为13.08亿元
，由此测算，该笔订单预计为36.62亿元左右。

　　此后订单相关公告密集披露：

　　5月26日 ，子公司行云存算与浙江甚湖科技签订日常经营重大合同
，预估金额3.22亿元；6月17日，全资子公司深圳行云与VB客户签署《算力服务协议》 ，5年含税总金额10.14亿元；7月2日
，控股子公司海南行云与VC客户签署《计算平台服务协议》，5年含税总金额55.08亿元 ，为近来 披露金额最大的单笔订单；7月30日
，深圳行云与VB客户签署补充协议，对原合同加价扩量 ，对应算力服务费用总金额调整至30.53亿元；9月4日，公司与VD客户签署《算力租赁协议》
，5年含税总金额9.22亿元；9月23日，全资子公司长沙湘树云与VE客户签订《智算资源租赁服务合同》 ，5年含税总金额8.7168亿元 。

　　公司在手订单规模随披露时点逐步扩大
。公司此前投资者关系活动记录表披露
，截至7月末，在手算力、存储类3—5年期长期框架订单超154.04亿元 ，在手算力长期框架订单达150.82亿元
，全部为5年超长周期协议。公司在9月11日接受机构调研时披露，截至9月8日 ，在手5年期算力长期框架订单规模达160.04亿元 。据公司披露
，客户覆盖头部央企上市公司
、一线大模型厂商
。

　　值得注意的是，公司7月三笔核心订单相继完成调价扩容：头部大模型客户订单金额涨幅超201%、算力规模翻倍 ，央企客户租金整体上调79%
，其余核心订单综合涨价13.5%。公司称，所有加价均发生在首批设备交付验收之后 。

　　收入确认方面 ，核心长单采用按月交付 、按月回款
、逐月确认收入模式
。V客户、VB客户和VC客户的首批交付已经于8月份完成起租，并于当月开始确认收入
，将在公司三季报中体现；VD客户的交付应在60天内完成。

多家A股公司在手订单充足，大单频现

　　今年以来 ，A股算力租赁赛道多家上市公司在手订单充裕
，合同公告密集披露 。

　　利通电子2026年半年度报告显示，上半年 ，公司AI算力业务实现营业收入12.74亿元
，同比增长162.38%；净利润6.34亿元，同比增长488.81%。截至半年报披露日 ，公司可调度算力资源规模逾38000P
，其中自有算力16000P 、转租算力22000P，已签约的在手订单预计将于2026年下半年分批交付
。公司在8月披露的投资者关系活动记录表中表示 ，当前在手订单储备充足
，在执行合同及在手订单均正常履约。8月19日，公司公告拟定增募资不超过50亿元 ，用于智算中心建设项目和补充流动资金 。

　　弘信电子2026年半年报显示，上半年新增算力资源综合服务订单45.84亿元
，累计签约算力资源综合服务订单97.44亿元，已结算18.13亿元
。公司以“Token工厂 ”模式为核心 ，5月燧弘华创首个华为昇腾384超节点算力集群落地
，Token工厂总部正式落户无锡。

　　亚康股份订单节奏更为密集 。8月18日，下属公司亚康智算与供应商A公司签订两份《通用算力技术服务协议》 ，合计8.68亿元
，服务期均为60个月；8月27日，亚康智算与客户A公司签订《通用算力技术服务协议》 ，含税金额9.25亿元
，服务期60个月；8月31日，与境外客户签订电力配套设备销售合同约17.45亿元（2.59亿美元）；9月3日 ，亚康智算与供应商B公司签订《算力租赁协议》
，含税金额9.22亿元；9月7日，亚康智算与客户C公司签订《高性能算力云服务协议》 ，含税金额11.88亿元
。

供需缺口持续扩大

　　算力租赁行业景气度上行

　　订单密集落地的背后，是行业供需缺口的持续扩大。

　　开源证券7月末发布研报称
，AI大模型正从训练向推理加速演进，随着Agent智能体
、多模态大模型规模化落地 ，推理侧算力需求快速增长
，成为供需缺口的核心来源 。中国信通院数据显示，2026年一季度国内AI算力需求同比增长417% ，有效供给增速仅128%
，供需缺口持续拉大
。传统IDC建设周期长达3年以上，难以匹配AI算力快速迭代需求 ，算力租赁以"按需付费、弹性扩容"的轻资产模式
，或将成为填补供给缺口 、降低企业资本开支的核心路径。

　　开源证券8月底发布研报称，H100GPU一年期租赁合约费用 从2025年10月的1.70美元/小时低点上涨至2026年3月的2.35美元/小时 ，累计涨幅近40%；国内B300顶配现货口头报价站上1450万元
，H200整机月租同步持续上涨，大模型与智能体项目扩张下训练
、微调刚需持续 ，B系列新品尚不能完全填补高端训练算力缺口，优质算力进入抢货模式
，现货上架即被溢价敲定 。2026年一季度算力租赁市场规模680亿元，同比增62% ，全年预计突破2600亿元
，高景气度持续
。

（文章来源：中国证券报）