橡胶：震荡延续

　　周一 ，国产全乳胶18350元/吨
，环比上日上涨50元/吨；泰国20号混合胶17980元/吨，环比上日上涨100元/吨。

　　原料端：泰国原料费用 暂无更新 ，[天然橡胶]：9月21日泰国合艾天然橡胶原料费用 ；云南胶水报收17.2元/公斤，环比上日上涨0.2元/公斤；海南胶水报收16.3元/公斤
，环比上日持平 。

　　截至2026年9月20日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量58.54万吨 ，环比上期减少1.78万吨
，降幅2.96%
。保税区库存6.1万吨，降幅12.56%；一般贸易库存52.43万吨 ，降幅1.70%。青岛天然橡胶样本保税仓库入率增加3.16个百分点
，出库率增加9.54个百分点；一般贸易仓库入库率增加0.94百分点，出库率增加0.50个百分点 。

　　观点：随着时间的推移 ，东南亚以泰国东北部为代表的偏北产区的降雨环比减少
，雨季的长度暂未超预期延长，降雨对供应的影响或边际缓解（供应限制缓解不等于供应全面释放）。需求侧来看 ，国内假期临近
，下游企业生产活动季节性放缓，成品库存环比下降或体现实际的销售环节并明显走弱
。平衡表的直观反馈依然没有显著变化。在近期高溢价回吐之后 ，RUNR短期震荡 。向后看，随着本轮行情阶段性见顶
，从平衡表来看，还是一样的 ，由于需求侧的支撑
，底部定价或偏强，若未来行情出现短期的大幅回调触及8月中旬、7月末 ，或依然是参与反弹/反转行情风险偏低选取 
。 

　　（蔡文杰 期货交易询问 从业信息：Z0022568
，仅供借鉴 ）

　　PX：

　　供需面供需双增。中国行业负荷环比增加3.2pct至80.0%，升至五年同期中性水平 ，亚洲PX行业负荷环比增加1.5pct至67.3% 。此轮检修结束后
，年内大部分企业的计划内检修都将完成，9月PX行业负荷将有所提升 ，供给压力增加
。需求端
，从检修计划来看，PTA负荷预计维持稳定 ，继续提负空间较为有限。9-10月，PX去库速度预计放缓 。据TankerTrackers.com 数据
，沙特阿美周日在中东海湾地区将约1400万桶原油装载到七艘超大型原油运输船上，这一装载规模释放出沙特出口部分恢复的强烈信号 ，直接打压了油市看涨情绪
，加之市场对美伊外交接触的预期升温，布油回落至96美元/桶附近
。虽然周二特朗普在纽约联合国大会期间与海湾国家领导人的会晤就伊朗战事释放了利好信号 ，令地缘风险溢价回落
，但这更可能只是短期情绪缓和，而非长期风险出清。综合来看 ，低库存叠加成本持续走强
，是能化板块表现强势的核心原因 。战争持续期间，供应端矛盾未解 ，化工品操作上以回调买入为主
。短期地缘溢价回落
，PX 11月主力合约预计将随油价回调，支撑区域8800-9000。

　　相关市场消息（消息来源：化纤信息网） 

　　装置：东北一条70万吨PX装置近日已经计划外停车检修 ，近来 重启时间未定，全国产能占比1.6% 。               

　　（李思进 期货交易询问 从业信息：Z0021407
，仅供借鉴 ）

　　PTA：

　　供需面供增需减。本期逸盛大化 、百宏
、威联化学恢复正常，中泰短停 ，PTA行业负荷环比增加2.3pct至72.2%
，仍处于五年同期低位，可售货源增加 ，现货基差回落
。需求端
，高价限制终端季节性订单下单量以及下单节奏，坯布新订单跟进不及预期 ，江浙地区综合开机局部下降
，下游企业对中秋国庆期间停产放假意向较为明显，聚酯行业负荷环比减少0.3pct至74.2%。预计PTA在9月大概率结束去库状态 ，转为累库 。综合来看
，上游原料低库存、现货偏紧对近端费用 形成支撑，市场整体呈现近强远弱格局
。短期来看 ，此次油价强势更多源于基本面因素，而非仅受地缘风险升温驱动；下游负反馈对费用 影响有限
，在上游供应端矛盾未解前，费用 只能被动跟涨。短期地缘溢价回落 ，PTA 1月主力合约预计将随油价回调
，支撑区域5900-6100 。可尝试做扩下游利润，关注多PR空TA机会
。

　　相关市场消息（消息来源：化纤信息网） 

　　产销：江浙涤丝周一产销整体偏弱 ，至下午4点附近平均产销估算在3-4成。    

　　（李思进 期货交易询问 从业信息：Z0021407
，仅供借鉴 ）

　　EG：

　　供需面供增需减 。国内方面，乙二醇行业负荷环增加2.2pct至77.2% ，其中
，合成气制负荷环比增加6.6pct至77.5%
。三江石化进行EO回切，其余装置多维持正常运行 ，近来 转产程度有限。中国进口乙二醇的实际供应增量最快要到10 月中旬之后才会体现 。社会库存去库格局将延续至三季度
。综合来看
，高利润刺激下，国内乙二醇开工率提升 ，同时，下游需求负反馈有所显现
，瓶片 、短纤减产并抛售乙二醇现货，9月乙二醇现货供应紧张格局较8月有所缓解 ，但仍难以明显宽松。近来 乙二醇供需面与成本端均偏强
，随着交割月逐步临近，交割逻辑将主导市场 。在库存与仓单极低的背景下 ，EG10 合约虚盘空头平仓压力较大
，期现回归可能表现为期货费用 上涨并向现货靠拢。但短期地缘溢价回落，EG 10月合约预计将随油价回调 ，支撑区域5600-5700
。

　　相关市场消息（消息来源：化纤信息网） 

　　库存：华东部分主港地区MEG港口库存约在13.4万吨附近
，环比上期增加13.6%，符合市场预期。

　　装置：新疆一套原15万吨/年（经技改后现已扩能至20万吨/年 ，原料由天然气改为煤炭）的合成气制乙二醇装置近期已经重启并出料
，后续负荷提升，全国产能占比0.7% 。 

　　（李思进 期货交易询问 从业信息：Z0021407 ，仅供借鉴 ）

　　PF：

　　供需面供需双减
。纺纱用直纺涤短负荷环比减少1.8pct至68.6%，后期部分工厂可能进一步减产
，随着供应端持续收缩，负荷仍有下滑趋势 ，但短纤加工差继续下降空间有限。需求方面
，秋冬批量订单尚未到来，下游对高价货源接受度不高 ，备货意愿谨慎
，短期需求难有改善，涤纱厂负荷环比减少0.9pct至47.6% ，延续下降态势 。综合来看
，短纤减产增多，供需面环比将有所改善
。成本端表现强势 ，而下游负反馈对费用 影响有限
，在上游供应端矛盾未解前，费用 只能被动跟涨。但短期油价存在回调风险 ，PF 11 月合约预计震荡运行，支撑区域 7900-8100 。

　　相关市场消息（消息来源：化纤信息网） 

　　装置：苏北某直纺涤短工厂9.22起短纤再减400吨/天
，全国产能占比1.4%，总减产量达到1550吨/天
。

　　产销：周一直纺涤短工厂多清淡 ，截止下午3：00附近
，平均产销26%。                        

　　（李思进 期货交易询问 从业信息：Z0021407，仅供借鉴 ）

　　PR：

　　供需面供增需减 。供应端 ，瓶片行业负荷环比增加1.8pct至57.5%
，处于五年低位，9月产量预计创年内新低 ，装置计划外减产力度或进一步加大
，现货加工差向上修复的空间将主要取决于供应端实际收缩程度
。需求端，国内旺季订单采购已结束 ，饮料等行业逐步进入传统消费淡季
，需求支撑减弱，下游以刚需零星补货为主。综合来看 ，供应端主动减产，瓶片基本面预计边际改善 。成本端表现强势
，下游负反馈对费用 影响有限，在上游供应端矛盾未解前 ，费用 只能被动跟涨。但短期油价存在回调风险
，PR 11月主力合约预计震荡运行，支撑区域7800-8000
。可尝试做扩下游利润 ，关注多PR空TA机会。         

　　（李思进 期货交易询问 从业信息：Z0021407
，仅供借鉴 ）

　　纯碱：

　　周一纯碱期货小幅上涨，现货费用 略涨 ，沙河重碱报价988元/吨（+12） 。

　　周一商品市场涨多跌少
，市场情绪尚可
。上周纯碱检修增加，产量环比减少1.4万吨至66.9万吨。山东海天上周一开始检修 ，预期检修10天 。近期纯碱下游需求疲软
，中下游采购积极性一般，最新碱厂库存环比上周四减少5.8万吨至183.1万吨 ，最新交割库库存较前一周持稳至57.7万吨
。上周浮法玻璃点火1条产线（长兴旗滨，600T/D）、光伏玻璃冷修1条产线（郴州旗滨光伏
，1200T/D）；本周浮法玻璃冷修1条产线（咸宁南玻，700T/D）。近期浮法玻璃与光伏玻璃日熔量之和下降 ，重碱需求弱势
，轻碱需求弱稳，中下游采购积极性偏弱 。8月纯碱进口降至0.05万吨 ，出口略升至28.46万吨
。宏观方面
，近期国内房地产销售数据环比上升，接近去年同期水平；国外宏观影响偏利空（美元指数上涨）；国内宏观偏中性（地产行业延续下行
、内需弱势）。综合来看 ，短期纯碱需求弱势
，高库存施压费用 ，暂时维持弱势震荡 。仓单方面 ，周一纯碱仓单减少169张至0张
。

　　短期纯碱期价弱势震荡
，SA2701日内借鉴 1010-1030区间。     

　　（胡鹏 期货交易询问 从业信息：Z0019445，仅供借鉴 ）

　　玻璃： 

　　周一玻璃期货小幅上涨 ，现货费用 持稳至下跌，华北玻璃市场价990元/吨（-10）
，华中玻璃市场价1010元/吨（+0） 。沙河产销率84%，湖北产销率117% ，产销率上升。

　　短期玻璃基本面供需双弱
，估值偏低
。上周玻璃开工率、产量环比略降，下游采购积极性尚可 ，库存环比下降
，最新玻璃库存环比减少4.6万吨至349.3万吨，同比增加14.7%。上周浮法玻璃点火1条产线（长兴旗滨 ，600T/D）
，本周浮法玻璃冷修1条产线（咸宁南玻，700T/D） 。近期玻璃日熔量窄幅波动 ，最新在产日熔量为142315T/D
，同比下降约11.5%
。1-8月国内房屋竣工面积同比下降23.7%（降幅略扩大），近期房地产销售数据环比上升 ，接近去年同期水平，最新（9月中旬）玻璃深加工订单数量环比减少0.2天至10.1天
，同比下降3.9%。短期玻璃供应窄幅波动，需求季节性增加但同比下滑 ，当前估值偏低
，继续关注供应端变动情况 。

　　短期玻璃期价区间震荡，空单可减仓 ，FG2701日内借鉴 910-940
。     

　　（胡鹏 期货交易询问 从业信息：Z0019445
，仅供借鉴 ）

　　聚烯烃：短期关注谈判进展

　　截至9月21日日盘收盘，塑料主力L2701合约收于8256元/吨（日度下跌62元/吨） ，聚丙烯主力PP2701合约收于8571元/吨（日度下跌82元/吨）。

　　短期美伊谈判消息再起
，油价高位回落成本支撑减弱，关注谈判实际进展 。前期油价高位运行 ，聚烯烃跟涨相对偏弱
，利润修复偏缓，且前期国内聚合端利润中性偏低 ，实际开工修复力度较弱，整体供应仍处低位运行
。需求侧国内下游开工季节性改善
，但总体开工率上行幅度不足，高位原料费用 下的高位补库驱动不足。短期仍然关注谈判预期及现实下的油价走向 ，观望为主 。

　　观点：短期偏强
，L2701 合约借鉴 运行区间 7800-8600 元/吨，PP2701 合约借鉴 运行区间 8200-9000 元/吨
。

　　（欧阳毓珂 期货交易询问 从业信息：Z0023259）

　　原油：

　　隔夜世界 油价回落 ，布伦特11合约跌3.24%
，WTI10合约跌4.06%。此前我们已提示WTI突破100美元/桶意味着油价进入高位博弈区间，并建议此前偏多头寸获利了结 。近来 原油市场的交易重点再次由强现实向弱预期过渡 ，上周美联储加息25BP落地
，近来 市场定价10月加息概率53.1%，年内剩余加息次数1.3次左右 ，9月以来油价高位运行仍将强化加息对油价的负面压制。与此同时
，周二特朗普将与海湾国家领导人在纽约联合国大会期间就伊朗问题会晤，本周中美经贸磋商后周三到周五习近平主席将对美国进行国事访问
。8月下旬以来的原油涨势已经告一段落 ，布伦特原油期货期权净多持仓回升至61%的超配临界点，关注中美斡旋下中东局势阶段性缓和及海峡出口恢复的可能性
，以及由此引发的油价高位回落行情。        

　　操作策略：观望

　　（高明宇 期货交易询问 从业信息：Z0023613）

　　燃料油低硫燃料油：

　　昨日新加坡高低硫燃料油现货升水分别回落1.2美元/吨 、1.4美元/吨，原油下跌后高低硫裂解价差均走强 。WTI突破100美金后来自美联储加息和地缘博弈的上方压力加重 ，而中东地缘的再次缓和预期更加利空高硫燃料油
。本周重点关注特朗普在纽约联合国大会期间与海湾国家领导人的会晤及周三至周五中美元首会晤
，燃料油市场涨势随原油告一段落。       

　　操作策略：关注低硫燃料油裂解价差的逢低做多机会

　　（高明宇 期货交易询问 从业信息：Z0023613）