专题：2026清华五道口首席经济学家论坛
9月19日，2026清华五道口首席经济学家论坛在清华大学举行 ，主题为“2026中国与世界经济回顾和展望——全球再平衡与世界 货币体系重构”。瑞银投资银行资深研究顾问汪涛出席并演讲。
汪涛指出 ，在AI快速发展和地缘政治的背景下 ，全球经济面临的一大挑战是全球经济发展的分化，即所谓的K型发展 。近来 AI高速发展带来的固定资本投资和创新 ，基本是美国领先 、中国紧随其后 ，但全球其他地方没有跟随，生产力提高的溢出效应也很有限 。对很多发展中国家或中等收入国家来说 ，它们在分化中已经被逐渐落在后面。
汪涛指出，投资方面 ，房地产拉动经济的时代已经过去 ，靠不住了 。拉动经济 、创造未来产能 、创新，实际上要靠企业投资 。
企业投资为什么弱？汪涛表示，因为最终消费比较弱、供给比较大 ，表现就是企业利润下降 、产品费用 下降 ，投资以后利润非常低，大家都在“卷”。在这种情况下 ，企业利润低加上各种不确定性 ，投资意愿必然低 。所以防止过度内卷 、有序竞争、过剩产能逐渐出清，在债务重组话题下保证企业能够可持续投资 ，是非常重要的 。
汪涛最后解释了中国的外部失衡。她提到 ，最近去欧洲，欧洲非常担心中国的经常项目顺差或贸易顺差这么大并且持续上升 。
她认为 ，这有国内内需比较弱的原因 ，但更重要的原因是中国制造业能力和产品的不断升级：原来能生产某些东西，现在能生产更多了 ，而且更有效率 ，还有规模效应 。
另外她提到，中国的顺差也不仅仅是对美国，对其他国家 、尤其是新兴市场国家的比重在过去二十多年来不断上升 ，是全面的发展。
最后 ，汪涛提到人民币世界 化过程中一个重要的变化：中国顺差的再循环模式，从过去几年看已经不再是去积累美国或欧洲的国债 。从边际上来说 ，增加的更多是在海外投资——资本项下有外流 ，居民部门或企业出去，这个已经在发生变化 。从理论上来说 ，这种再循环方式的收益可能比以前更高。
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